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资金面年末大考:央行送“甜点” 平稳跨年可期?

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来源: 21世纪经济报道 时间:2018-12-19 03:10:00
继12月17日重启暂停了36个交易日的逆回购操作后,12月18日,央行再次给市场送来了“甜点”。央行表示,为对冲税期等因素的影响,维护银行体系流动性合理充裕,以利率招标方式开展7天1400亿元和14天400亿元的逆回购操作,中标利率与此前持平。当日无逆回购,实现公开市场净投放1800亿,其中14天逆回购属于跨年资金,可以有效缓解跨年资金偏紧的局面。

  继12月17日重启暂停了36个交易日的逆回购操作后,12月18日,央行再次给市场送来了“甜点”。

  央行表示,为对冲税期等因素的影响,维护银行体系流动性合理充裕,以利率招标方式开展7天1400亿元和14天400亿元的逆回购操作,中标利率与此前持平。当日无逆回购,实现公开市场净投放1800亿,其中14天逆回购属于跨年资金,可以有效缓解跨年资金偏紧的局面。

  净投放后,除7天Shibor出现微幅下跌外,其他期限的资金大多延续了上行态势。

  具体而言,除7天Shibor出现微幅下跌外,隔夜Shibor上涨4.4BP至2.6690,跨年的14天的Shibor、一个月Shibor分别上涨4BP、3.2BP至2.767和3.340,三个月、六个月等长期Shibor也出现微幅上涨。

  银行间流动性相对宽松

  多位接受21世纪经济报道记者采访的银行业人士表示,相比于去年、前年的情况,今年年末的资金面情况可谓宽松。

  “实际上,从下半年开始,在多次降准和天量MLF续作后,银行间市场的流动性一直较为宽松。12月开始,因为季节性效应等因素,资金面开始出现部分偏紧的现象,跨年至春节之间货币需求有所上升,但相比前几年的情况,已经很不错了。”广东地区某股份行交易员12月18日对21世纪经济报道记者表示,“今天早盘大行融出较少,中小银行融入需求较多,下午情况有所改善,但各银行对于大额跨年融出都偏谨慎,市场资金需求主要集中在隔夜和14天的跨年资金。”

  从质押式回购利率来看,数据显示,跨年的资金价格上涨幅度较明显,非跨年资金表现相对平稳。其中DR014加权利率(%)较17日再次上行15.97BP达3.0511,DR021上行15.91BP至3.8914,DR1M、DR2M等中期资金也出现不同程度的上行。

  “2017年年末的14天跨年资金成本普遍在5以上,中小银行更是到了6,比今年高了两个百分点,今年的流动性情况应该是近几年中最好的了。”成都地区某城商行交易员表示,“(12月)17日、18日央行的公开市场操作,更多是为了对冲缴税等季节性因素影响,但中小银行比较难直接受益,目前年末大行融出资金也相对谨慎,但总体而言压力相对较小。”

  天风证券银行业首席分析师廖志明12月18日表示,在经济下行的背景下,人民银行有意维护流动性充裕,对于资金面的情况,无需担忧。

  资产荒未解,负债荒凸显

  虽然年底资金市场扰动因素增多,银行对于跨年资金融资仍然谨慎,但总体来看资金平稳跨年预期稳定。但与此同时,流动性的结构性问题依然待解,反映金融对实体经济支持力度的社会融资规模增速仍在下滑。

  “一般来讲,流动性传导是央行—大型银行—中小银行—非银机构,央行通过公开市场操作提供流动性的方式,会造成中小银行相对于大银行资本成本上行。”12月18日,北京地区某国有行金融市场部经理表示,“此外,在压缩影子银行,表外业务回归表内后,资产、负债都势必面临各项考核,银行也在积极寻找优质资产。预计明年还会有降准措施出台,推动银行体系内部平衡和流动性流入实体经济。”

  此外,在今年严监管以及年末MPA考核的背景下,金融服务实体、存款立行是银行发展的方向。年底各家银行再度迎来“压贷揽存”的年终大戏,为考核和明年的开门红信贷投放做准备,不管是对私、对公柜员还是大堂经理、客户经理,都要加入到这场揽储战斗中。

  中国人民银行最新公布的数据显示,11月份人民币存款增加9507亿元,同比少增6148亿元,存款增速不断下滑已是大势所趋。因此,年末也有不少银行开始上调大额存单利率,中小银行的定期存款利率也普遍一路上浮。如12月初,浦发银行将3年期大额存单利率就较基准上浮52%至4.18%,起存金额调低至20万元。

  与之相对应的,12月7日财政部、央行以利率招标方式进行了1000亿元国库现金定存招标,期限1个月(28天),中标利率4.02%,中标利率远高于同期Shibor和同业存单利率。同时,在资金面相对平稳的情况下,各期限的同业存单发行出现量价齐升的现象。同业存单合计发行1.90万亿元,同比增长1.84%,环比增长30.38%。

  12月18日,国金证券固收首席分析师周岳表示,招标利率的上升反映银行对存款需求旺盛,中标利率大幅上行主因为银行应对年底考核压力,积极投标吸纳存款,推升了国库现金定存招标利率。

  “目前银行不仅面临‘资产荒’,也面临‘负债荒’。从资产端看,在经济下行压力下优质项目难寻,银行惜贷。从负债端看,虽然6月开始存款偏离度这一监管指标有所放松,年末揽储压力相比往年整体有所缓解。但是地域受限、公信力相对较低的中小银行,在监管趋严、同业负债受到限制的情况下,今年对于普通存款渴求更多。”西部地区某村镇银行行长12月18日接受21世纪经济报道记者采访时表示。

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